Jak działają produkty strukturyzowane?

[#1]

Produkty strukturyzowane to prawdziwy hit kryzysu. Dają bowiem możliwość osiągnięcia dużego zysku, a jednocześnie gwarancję zwrotu kapitału (przy założeniu konstrukcji produktu ze 100% gwarancją kapitału w dniu jego zakończenia). Warto więc przyjrzeć się, jak działają „struktury” i na jaki zysk możemy w rzeczywistości liczyć.

Lata 2008/2009 przyniosły na rynku prawdziwy wysyp produktów strukturyzowanych. Produkty inwestycyjne dające możliwość osiągnięcia zysków większych niż z lokaty bankowej, to, wydawałoby się, idealna odpowiedź na kryzysowe zagrożenia dla naszego portfela. Zobaczmy więc, w jaki sposób działają produkty strukturyzowane i przede wszystkim, czy są warte uwagi.

Jak połączyć ogień z wodą?

Połączenie bezpieczeństwa kapitału z wysokim zyskiem to prawie jak łączenie ognia z wodą. Zwykle bezpieczeństwo kapitału łączy się z niskim zwrotem, jeśli z kolei zależy nam na wysokich zyskach, nie ma wyjścia – trzeba ryzykować. Rozwiązaniem tej sytuacji może być oferta tzw. „struktur”, czyli instrumentów finansowych, w których zysk uzależniony jest od wartości określonego wskaźnika rynkowego (aktywa bazowego).

Kapitał, który wpłacamy kupując produkt strukturyzowany, jest inwestowany w dwa różnego rodzaju instrumenty: bezpieczny i agresywny. Rolę instrumentu bezpiecznego, a zarazem gwarantem zwrotu 100% kapitału, jest zwykle tzw. obligacja zerokuponowa. Jest to instrument, który kupujemy z dyskontem w stosunku do jego wartości, a pełną kwotę odbieramy po upływie okresu zapadalności. Co to oznacza w praktyce? Tak więc np. kupujemy produkt strukturyzowany za kwotę 100 tys. zł, z czego 80 tys. zostaje przeznaczone na zakup obligacji o wartości nominalnej wysokości 100 tys. zł. Po upływie okresu zapadalności obligacje zakupione za  80 tys. zł  mają więc wartość 100 tys. zł, odpowiadając tym samym za realizację gwarancji zwrotu kapitału.

Pozostałe 20 tys. zł, które nie zostały zainwestowane w obligacje, zostaną użyte do zakupu agresywnych instrumentów w postaci derywatów (opcji) – to ta część naszego kapitału będzie odpowiadała za potencjalne zyski.

Na co zwrócić uwagę przy wyborze struktury?

Każdego roku na rynku oferowanych jest ponad 400 produktów strukturyzowanych o bardzo różnych parametrach. Zanim wybierzemy produkt strukturyzowany dla siebie, warto zwrócić uwagę na trzy elementy:

• W oparciu o jakie aktywa będzie zarabiać nasza „struktura” – najczęściej spotykane możliwości to indeksy giełdowe, surowce, kursy walut, akcje spółek określonego sektora,
• Jaki jest poziom ochrony kapitału – to nie zawsze jest 100%. Z zasady, im bardziej agresywny produkt z wyższym potencjałem zysku, tym mniejsza ochrona kapitału, a im bardziej bezpiecznie o mniejszym potencjale zysku tym ochrona kapitału wyższa, w tym również gwarancja zysku,
• Czy od zysku zapłacę podatek od dochodów kapitałowych, tzw. Podatek Belki – dla przykładu, produkty w formie polisy ubezpieczeniowej będą z obowiązku podatkowego zwolnione.

Czy na „strukturach” można zarobić?

Odpowiedź na to pytanie jest ściśle związana z instrumentem pochodnym (opcją) wbudowywanym w produkty strukturyzowane. Opcje są instrumentem o dużym potencjale zysku, ale także o bardzo wysokim stopniu ryzyka. Dla przykładu, jeśli konstrukcja inwestycyjna, gdzie aktywem bazowym jest indeks giełdowy posiada wbudowaną opcję z bariera wyłączającą na poziomie 70% wartości startowej indeksu giełdowego , który w dniu startu inwestycji wynosi 1000 pkt., to nawet chwilowe zejście indeksu do poziomu 70% wartości startowej indeksu (700 pkt.) będzie skutkowało wygaśnięciem instrumentu, a inwestor otrzyma zwrot kapitału na zakończenie inwestycji, tzw. gwarancja kapitału dzięki zainwestowaniu części kapitału w obligację zerokuponową. Wspomniana gwarancja kapitału chroni kapitał inwestora w przypadku niekorzystnych zmian na rynkach finansowych, gdyż jeśli inwestor zainwestowałby bezpośrednio w ten sam indeks giełdowy w tym samym czasie, prawdopodobnie musiały liczyć się z 30% stratą kapitału. Okres dużych zawirowań na rynkach będzie więc rzutował również na wyniki produktów strukturyzowanych.

Bardzo ważny jest moment wejścia w inwestycję. Najbardziej korzystna z punktu widzenia inwestorów jest sytuacja, w której na rynku obowiązuje określony trend, rosnący lub malejący, ponieważ wówczas osiągnięcie określonego wyniku jest bardziej przewidywalne. Najtrudniej jest inwestować w okresach dużej zmienności, kiedy przewidywanie zachowania rynku przypomina wróżenie z fusów, a z taką właśnie tendencją mamy do czynienia w ostatnich miesiącach. Warto więc przed wejściem w inwestycję przeprowadzić szczerą rozmowę z doradcą finansowym i odpowiednio wybrać zarówno moment zakupu produktu jak i przede wszystkim dany produkt strukturyzowany.

Źródło zdjęcia: Shutterstock.com